○ 주식시장의 전망

• 다시 도마 위에 올라온 원화 강세

 1. 최근 원화 강세의 주요 요인으로는 글로벌 통화 대비 달러의 약세

    가속과 국내 외환시장에서 달러 공급의 증가 등으로 요약된다.

 2. KOSPI 지지선은 1차 1,400p, 2차 1,380p가 될 것으로 예상되며 단기

    적으로는 당국의 외환시장개입 강도가 원화강세의 진정 여부를 결정

    할 것이다.

• 원화 강세에 대한 천편일률적인 부정적 해석을 경계

 1. 과거 원화강세 국면에서 주가는 상승

 2. 환율변동에 대한 기업의 면역력 강화

 3. 엔화대비 원화의 약세 가능성 등을 고려할 경우 시장분위기에

     휩쓸린 과잉반응은 자제해야 할 것으로 판단됨

• 투자전략 : 피할 것인가, 아니면 맞설 것인가?

 1. 단기 흐름의 관건은 원/달러 환율과 눈앞으로 다가온 선물/옵션 만기

    변수

 2. 수출주는 삼성전자, 한국타이어, 두산인프라코어 등 소수 정예 종목

    을 중심으로 선별하는 것이 바람직하다.

 3. 원화 강세 수혜 업종인 항공, 유틸리티, 음식료, 제지업은 단기 매매

    의 중심에 있으며 통신과 금융업종은 환율 변동에 크게 영향을 받지

    않으므로 대형주 내 업종 대안이 될 수 있다.

 

○ 시장이슈 및 관련종목

• 달러 약세 및 원화 강세를 변화시킬 변수들 

 1. 국제적인 달러화 약세 요인

    - 미국의 경기침체 우려와 EU 및 기타지역의 경기 호전

    - 미국의 금리인하 기대와 EU 및 일본의 금리인상 기대

 2. 달러 약세를 진정시킬 요인

    - 미국 경제의 연착륙 및 EU 경기 모멘텀 둔화가 예상됨

    - 미국 경제의 연착륙이 확인되면 오히려 추가 금리 인상에 대한

      기대가 불거질 것임

 3. 향후 원화 약세 추세의 변화를 가져올 요인

    - 금융당국의 외화대출 창구지도(외화 단기차입을 줄이는 요인이 됨)

    - 조선사의 수주규모 감소

    - 일본의 금리인상과 이로 인한 엔화 가치 회복 움직임

 4. 원화 약세로의 전환에 있어 위험요인

    - IT경기 붐으로 인한 무역수지 흑자 확대 여부

    - 엔화 가치 급등

    - 정책당국이 대선을 앞두고 내수 경기의 급격한 호전과 원화 강세

      선호 가능성

○ 2007년 산업분석

• 조선/기계 (비중확대)

 1. 07년 수주잔량 급감 및 환율 하락에 따른 수익성 악화 우려감으로

    최근 주요조선업종의 주가하락폭은 KOSPI하락폭의 4배를 초과했다.

 2. 현재 3년 6개월치 이상의 조업물량을 확보한 대형 조선사들이 수주

    량 급감 우려는 과도하며 점진적인 수익성 개선세가 유효하므로 주가

    하락 시 매집 전략을 추천한다.

 3. Top pick: 현대중공업('07년에도 대형3사中 가장 우수한 영업이익률

    시현이 예상) 삼성중공업('04년 수주 물량에 평균환율 1,100원 가량으

    로 100% 헤지정책을 적용)

•자동차/부품 (중립)

 1. 유럽에서는 원화대비 엔화 약세로 일본 업체들이 수혜를 보았지만,

    미국에서는 도요다와 현대차의 동종 차종이 경쟁권에 있어도 브랜드

    인지도가 달라 직접적인 충돌은 크지 않다.

 2. 엔화 약세가 현대차의 가격경쟁력 약화의 근본적인 원인은 아닌

    것으로 보인다.

 3. 중국 브랜드의 자동차 수출이 앞당겨질수록 현대차에게 부담이 될

    것 이며, 자동차의 전자부품 비중이 높아질수록 소프트웨어에 강점

    을 갖고 있는 인도 부품업체와의 경쟁이 심해질 것으로 예상된다.

○ 추천 종목

• 12/7일 (목)

 1. 한솔제지(004150)

     BUY(M) 목표가 16,400원(12/7일 현재가 14,650원)

 

    '07년 실적개선이 예상되는 업종 대표주로서, '06년에 시작된 인쇄용

    지 및 백판지 내수 가격의 상승세가 지속될 전망이고 펄프 가격의 하

    락세가 예상되어 그로 인한 최대 수혜주가 될 전망이다.

 2. 두산인프라코어(042670)

     BUY(M) 목표가 24,800원(12/7일현재가 19,050원)

     지난 9월 중국에서의 성공적인 지주회사 출범과 최근 인도 진출 계획

     이 중장기 성장발판 마련이라는 점에서 긍정적이다.

     중국 건설기계 업황이 강하게 돌아서는 상반기를 기다리기보다 지금

     이 주식을 매집할 적기라고 판단된다.

•  추천종목에 표시되는 투자의견은 다음과 같은 의미다. 

 1. 6개월 정도의 기간을 두고 투자할 경우

    BUY : 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천

    HOLD : 현재주가가 적정주가 수준으로 보유 추천

    SELL : 현재주가가 적정주가 수준보다 높아서 매도 추천함

 2. 주가가 수급에 따라서 쉽게 등락할 수 있으므로

    HIGH : 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자 유의 필요

    MEDIUM : 급등락은 아니나 주가변동이 나타날 수 있음

    LOW : 주가변동은 있으나 상대적으로 안정적임

- 예를 들어 BUY(H)는 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천하나 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자유의가 필요하다는 뜻이다.

                                                        (자료제공=삼성증권 지산지점)

 

 

 

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